SK넥실리스 연결 기준 수익성 현황/그래픽=이지혜


SK넥실리스의 경영 정상화를 위한 자금 수혈시기가 회사의 기대보다 늦어질 것으로 전망된다. SK넥실리스는 IMM크레딧앤솔루션과 전환우선주(CPS)로 3000억원을 조달하기로 했는데 본계약이 더디게 진행되고 있어서다. 일부 투자자들이 SK넥실리스의 상황과 2차전지 업황에 대해 의문을 갖고 있어 투자를 주저하고 있는 것으로 파악된다.
27일 투자은행(IB) 업계에 따르면 SK넥실리스가 IMM크레딧앤솔루션과 텀싯(투자거래·핵심조건)을 체결했지만 투자검토가 마무리 되지 않은 것으로 파 오징어릴게임 악된다. 당초 업계는 1월 말에는 본계약을 체결할 것으로 예상했지만 재무와 법적인 리스크 등을 전반적으로 검토하는 투자심의위원회까지 거치려면 본계약이 한달 가까이 늦어질 것으로 전망된다.
이번 딜은 SK넥실리스와 IMM크레딧앤솔루션의 일대일 계약으로 CPS의 특성상 엑시트(투자금 회수) 구조를 짜는 게 핵심이다. CPS 투자는 보통주를 야마토게임무료다운받기 확보한다는 점에서 지분 투자와 같지만 약정 조항을 넣는다는 점에서 차이가 있다.
SK 측이 제시한 엑시트 방안은 기업공개(IPO)가 아닌 매각이다. SK넥실리스의 모기업인 SKC㈜(지분율 100%) 측은 SK넥실리스가 일정 금액에 매각되면 재무적투자자(FI)의 원금과 수익금을 우선 상환하거나 매각 수익을 FI와 분배하는 조건 등을 논의했 체리마스터모바일 던 것으로 알려졌다. 텀싯으로 논의한 투자 기간은 5~7년, 보장한 수익률은 1~2%대다.
SK넥실리스에 대한 SKC의 매각 의지는 확고하다. 박막(얇은 막 재료) 사업부(950억원)는 어팔마캐피탈에 팔았고, 말레이시아 법인의 일부 지분은 일본 도요타통상에 넘겼다. SKC는 작년 5월 이사회를 열고 자사주 기반의 교환사채(EB) 발행을 결 메이저릴게임사이트 정해 2600억원을 확보하면서도 SK넥실리스에 추가적인 유상증자를 나서거나 차입을 위한 신용을 제공하는 등 직접적인 지원 방법을 강구하진 않았다.
시장에서는 SK넥실리스의 재무가 불안정 하다보니 LP들이 협상 조건을 받아들이지 않고 있다는 관측이 제기된다. SK넥실리스는 SKC가 2019년 동박(구리 박막) 제조사 KCFT를 1조2000 사이다릴게임 억원에 인수하면서 출범한 이차전지 업체다. 회사 인수 이후 전기차 시장 성장세가 빠르게 꺾이면서 회사 실적도 동반 하락한 상태다.
SK넥실리스의 작년 3분기 누적 영업손실은 1205억원이다. 전기차 성장 둔화가 나타나면서 판매량 감소, 판가 하락을 버티지 못해 수년째 적자가 계속되고 있다. 순차입금은 작년 9월 말 기준 1조4689억원으로, 차입금의존도는 44.5%에 달한다.
이를 토대로 신용평가사가 책정한 SK넥실리스의 회사채 등급은 A0. 시장에서 채권 거래가 활발하게 이뤄지는 등급은 AA로, 거래가 어려운 BBB를 갓 넘긴 등급을 책정 받은 것이다. 고정비 부담으로 수익성이 저조하고 차입금을 극적으로 줄이기 어려운 상황 등 현금 유동성 악화가 평가 배경이다.
금융투자업계 관계자는 "적자가 계속되는 기업에 대해 시장에서는 상환능력이 없다고 보기 때문에 회사채 자금 조달은 생각하기도 어려울 것"이라며 "IMM크레딧이 보유한 블라인드펀드로 자금을 투입하려면 평균 내부수익률(IRR)과 엑시트 구조를 잘 짜야 LP들의 신뢰를 얻을 수 있을 것"이라고 말했다.
김경렬 기자 iam10@mt.co.kr