이 기사는 2025년10월30일 07시35분에 팜이데일리 프리미엄 콘텐츠로 선공개 되었습니다.


[이데일리 석지헌 기자] 국내 제약·바이오 기업이 투자하거나 협력 중인 미국 나스닥 상장사들이 상장폐지 압박에 놓이는 사례가 빈번하게 발생하고 있다. 나스닥 상장은 한때 기술력 상징으로 여겨졌지만, 적자 지속과 재무 불안이 겹치며 이제는 오히려 부담으로 작용하고 있다는 지적이다. 최근에는 임상 성과와 무관하게 상장유지 요건을 충족하지 못해 시장에서 밀려나는 사례도 잇따르고 있다.



황금성릴게임사이트[이데일리 김일환 기자]



28일 제약 바이오 업계에 따르면 셀트리온(068270), 유한양행(000100) 관계사 프로젠과 협업 관계인 나스닥 상장사 라니 테라퓨틱스(Rani Therapeutics)는 상장 유지 압박에서 벗어나지 못하고 있다. 회사 주가는 30영업일 손오공릴게임 연속 1달러 미만으로 마감돼 나스닥 상장 유지 요건을 위반했다. 시가총액 기준 역시 장기간 미달 구간이 발생해 시장가치 요건 관련 경고를 받았다. 28일(현지시간) 기준 주가는 1달러 선에 머물러 있다.

라니는 최근 일본 츄가이제약과의 기술이전 계약으로 약 1000만 달러(약 143억 원) 규모 선급금을 확보하며 단기 바다이야기오락실 유동성은 확보했지만, 일회성 수익에 그쳐 근본적인 체질 개선에는 역부족이라는 지적이다.
라니의 핵심 플랫폼 ‘라니필(RaniPill)’은 주사제로만 가능했던 단백질과 항체 의약품을 알약 형태로 체내에 전달하는 경구 투여 기술이다. 셀트리온의 우스테키누맙 바이오시밀러(CT-P43)와 프로젠의 비만치료제 후보(GLP-1/GLP-2 이중기전) 오션파라다이스릴게임 에 각각 적용되고 있다.
라니필은 임상 1상에서 주사제 대비 약 84% 수준의 생체이용률을 보였다. 업계에서 ‘주사를 삼키는 알약’으로도 불리며 주목받고 있지만, 상업화까지는 최소 3~5년이 더 소요될 것으로 전망된다. 당장 라니의 매출원이 없는 만큼 그 사이 추가 자본 조달이 불가피하다는 전망이 힘을 얻고 있다.
실제 릴게임예시 양호한 임상 데이터를 도출했지만 그 사이 자금난, 주가 하락으로 이미 상폐된 기업도 있다. 한미약품(128940) 파트너사 앱토즈 바이오사이언스(Aptose Biosciences) 이야기다. 앱토즈는 지난 4월 적자 누적, 주가 부진 등으로 시장에서 결국 퇴출됐다.
앱토즈는 한미약품이 개발한 FLT3/SYK 이중 억제제 ‘HM43239’을 총 4억2000만 달러(약 5000억원) 규모로 2021년 기술이전 받았다. 현재 미국에서 임상 1·2상을 진행하고 있다.
최근 공개된 중간 결과에 따르면 완전관해율(CR/CRh)이 90%, 고위험군에서는 100%를 기록하는 등 성과는 긍정적으로 나타났다. 이러한 임상 성과에도 불구하고 상장유지 요건을 충족하지 못해 시장에서 밀려났다.
엔케이맥스의 미국 자회사 엔케이젠바이오텍(NKGen Biotech)도 올해 3월 나스닥에서 상폐됐다. 2023년 10월 스팩(SPAC) 합병으로 상장했지만, 시가총액 및 주가 기준 미달이 직접적 이유였다. 상폐 후에는 장외시장(OTC)으로 이관됐다.
엔케이젠의 상폐는 모회사 엔케이맥스의 회생절차에도 영향을 미쳤다. 엔케이젠은 지난해 11월 엔케이맥스와 230억 원 규모의 조건부 투자계약을 맺고 신주 인수를 추진했으나, 상폐 이후 잔금 납입이 지연되면서 서울회생법원 관계인집회 일정도 3월에서 5월로 연기됐다.
이밖에도 단독으로 나스닥 상장을 추진한 국내 바이오 스타트업인 pH파마는 2022년 상장 후 4개월 만에 상폐됐고, 제넥신(095700)과 에스씨엠생명과학(298060)이 설립한 코이뮨(CoImmune)은 상장 실패 후 자금난으로 사실상 사업을 접었다. 대부분 매출이 거의 없는 임상단계 기업이었다.
하지만 나스닥 시장의 상장 유지비용(감사·법률·IR 등)은 연간 수십억 원에 달한다. 이 같은 부담에도 불구하고 기업이 재무·시가총액 요건을 충족하지 못하면 상장 지위를 유지하기 어렵다. 나스닥은 30거래일 연속 주가가 1달러 미만일 경우 최소입찰가 위반 통보를 내리고, 180일 내 회복하지 못하면 상폐 절차를 개시한다. 시가총액이 3500만~5000만 달러 미만으로 30영업일 이상 지속될 때도 별도의 시정절차가 진행된다.
코스피 상장사 인스코비(006490)의 미국 자회사 아피메즈(Apimeds Pharmaceuticals US)는 지난 5월 뉴욕증권거래소(NYSE American)에 상장해 약 1350만 달러(약 183억 원)를 조달하며 비교적 안정적으로 출발했다. 아피메즈는 중증 골관절염(OA)과 다발성경화증(MS) 치료제 임상 3상에 집중하고 있으며, 글로벌 제약사와 협의도 이어가고 있다. 다만 모회사 인스코비가 자본잠식 상태에 놓여 있어, 향후 자금 조달 여부가 변수로 꼽힌다.
한 바이오 기업 IR 담당 임원은 “임상 결과가 좋아도 자본 구조가 뒷받침되지 않으면 미국 시장에서는 상장 유지가 어렵다”며 “미국 상장은 단기 자금조달에는 도움이 되지만, 매출 없는 임상단계 기업에게는 오히려 리스크가 될 수 있다”고 말했다.
석지헌 (cake@edaily.co.kr) 기자 admin@slotmega.info